油价短期仍将维持强势

原油期货持仓量接近历史高位
　　对于后市，分析师大多抱谨慎乐观态度。光大期货原油分析师刘月来认为，短期内油价走势还将维持强势，一方面美国经济持续改善有利于推动原油消费，另一方面投机基金也在继续做多。

后市利好
　　面临85美元强阻力位
　　据美国期货业管理委员会(CFTC)公布的数据，截至3月2日的当周，纽约商业期货交易所(NYMEX)的原油期货总持仓达到近130万手，接近历史纪录高位。其中主要由投机基金持有的非商业净多头近期持续增长，截至上周已达9万手。
　　不过，刘月来表示，“上方将面临85美元的强阻力位，短期内阻力非常大，预计本周油价将走出振荡偏强的走势”。
　　本周要继续关注美元指数的走势以及最新经济数据，包括下周三公布的美国原油库存数据、下周四欧洲央行月度报告、下周五美国2月份销售数据。

3月5日，在大多商品维持振荡的情况下，大连棕榈油先行探低随后振荡走高，一举突破了近期的盘整区间，并创下春节后的新高。随着期价的向上突破，预计棕榈油近期将走出补涨行情。
　　首先，油籽和植物油1月份自高位展开的这一波较有力度的回调已经释放了宏观面利空和南美大豆丰产的压力，2月份在上升趋势线的下沿得到了支撑展开反弹，可以认为2月份形成的底部区间基本成立。
　　其次，近期在植物油期货市场占据龙头老大地位的CBOT豆油已经紧跟原油走势连收5根阳线，涨势已经确立。从CFTC公布的最新分类持仓报告来看，指数基金和商品基金共同推动了这波涨势。数据显示，截止到3月2日，指数基金和商品基金均连续5周增加净多单，指数基金持有CBOT豆油的期货和期权净多单合计为103099张，占期货期权总持仓量的32.73％,为CFTC公布指数基金持仓数据(2006年1月3日)以来的最高值；而商品基金的持仓也由1月26日的净空单14974张转换为11453张净多单。在基金强烈看多意愿的推动下，CBOT豆油有望继续上涨。

其三，马来西亚棕榈油近期走势较为强劲，减产消息不断涌出，利多推动作用明显。油籽分析机构《油世界》最新预估称，全球棕榈油出口强劲增长将削减未来几个月的棕榈油库存。2010年9月全球棕榈油库存料降至668万吨，去年9月的库存为693万吨。3月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）将公布2月份马来西亚棕榈油的生产、销售和库存数据，虽然马来西亚种植业与商品部表示马来西亚2月末棕榈油库存预计较上月小幅下滑，徘徊于接近200万吨。但种植园主平均预测2月底该国库存下降5％至190万吨，如果库存数据降幅超出预期，将对棕榈油带来新的支撑。
　　其四，进入3月份后，有关油籽方面的利多消息也不断出现。从国内看，黑龙江省农委种植业管理处农情调查结果显示，今年黑龙江省大豆意向种植面积6500万亩，较去年减少650万亩。近期我国西南干旱继续加剧，波及到四川和贵州菜籽产区，严重威胁到了油菜籽的生产，同时江西和浙江交界地区近期处于偏涝状态也会影响到油菜籽。

最后，从棕榈油现货市场来看，进入3月份主要港口库存量大幅上升到2008年9月份以来的高位，但终端销售依然疲弱，现货价格也没有太大波动。笔者认为高库存并不会对市场构成打压，主要原因一是贸易商积极备货以应对天气转暖后棕榈油需求增加，所以不存在过量进口大举抛货的可能；二是今年以来棕榈油的平均到货成本在6800元/吨以上，本月最高估算成本达到了7300元/吨，与国内现货形成严重的倒挂，贸易商更多地将表现出挺价心理。
　　综合分析，近期市场信息显示棕榈油基本面偏多，短期利空来自于
　　“两会”是否会出台进一步紧缩的货币政策和国储将进行50万吨的菜油轮出。但考虑到1月份以来价格的深幅回调已经消化了以上的利空，2月份形成的底部区间基本成立，3月份棕榈油市场将更趋向于受到利多方面的指引展开反弹。技术上，大连棕榈油一举突破近期盘整区间，后市将走出补涨行情。

近期美元走势较为疲弱，原油较强。但对于大豆来说，供需关系仍旧是主导期价的根本性因素。在国内港口库存较大、后期进口依然巨大的背景下，豆油、豆粕的销售面临巨大压力。 虽然智利地震短期提振，但受国内股市大幅下挫及广东出现疫情的影响，上周连豆和豆粕后期均出现破位走势，受此影响美豆也跟随调整。     现货市场：受下游价格低迷影响，节后东北地区大豆市场仍维持较为清淡格局。来自黑龙江粮食局截至2月21日的调查统计，黑龙江已出售大豆37.15亿公斤，占商品量的79.6%，约50%的大豆依然滞留在豆农及家庭农场手中，购销进度及销售数量明显低于水稻、玉米。对豆粕来说，受美豆期价的走稳及南美地震影响，上周现货整体维持较为稳定格局；

原油坚挺和冷空气来临，将对油脂市场产生利好     受近期原油走势坚挺的影响，CBOT豆油期价也出现强劲上涨走势。相对于外盘的强劲，国内油脂市场明显偏弱。虽然预期后期国内大豆供应将出现量大价低局面，但进口毛豆油到港预期成本始终居高不下，3月份之后船期的到港成本逐月攀升，明显高于国内温和反弹之后的毛豆油价格，这将对国内的豆油价格形成利好。     另一方面，近期国内大部分地区冷空气活动频繁，预计10日之前，我国中东部大部分地区气温将下降4-8℃，西北、西南地区局部气温下降幅度可达10-12℃。低温、寡照将对现蕾抽薹期的油菜生长不利。     现货市场上，在当前早春天气多变的情况下，国内花生油价格始终维持高位运行，棉油价格也走势偏强，这将对国内油脂期价产生利好。对于和油脂关联度较高的大豆、豆粕来说，后期也有望从中受益。     基金减持多单，但持仓结构处于低位     截至2日当周，基金减持大豆多单，净多出现了负增长。虽然近期美豆净多处于负值状态，但从基金持仓分析角度来看，近期美豆基金持仓结构已进入历史较低区域，基金总持仓量当周止跌并有小幅增加，后期美豆将有反弹需求；

广东疫情尚未扩散，对市场阴影仍存     近期，广州市白云区发生猪O型口蹄疫疫情，在农业部的精心指导下，和当地政府及农牧部门的高度重视和共同努力下，疫情得到了及时有效的处置，疫情未发生扩散。目前，尚未接到新的口蹄疫疫情报告，猪肉生产供应正常，社会稳定。     随着春季逐渐来临，养殖户面临的养殖疫病的压力较大。虽然从广东生猪疫情来看，目前尚未出现扩散，但对整个饲料市场的影响阴影仍存；     港口库存高企及沿海油厂开机率恢复，施压后期豆粕价格     截至3月4日，港口库存为482万吨，预计3月份仍有近400万吨到港。     另一方面据汇易网资讯，目前华东地区油厂多数处于开机状态，目前张家港大厂处于开机状态，节后一直维持两条线生产；南通来宝本周一正式开机，原计划停机至3月10日，中途从其他工厂借了大豆生产；南京邦吉2月26日已恢复开机生产；浙江宁波金光油厂计划本周三（3月10日）开机；其他山东、广西、福建和西南地区众多油厂目前均已恢复正常开机水平。     在目前港口库存高企及油厂开工逐渐恢复正常的背景下，将对后期的豆类期价形成较大压力；

近期南美天气良好，有利于南美大豆生长     据气象机构表示，目前南美大豆主产区的天气状况依然良好，有利于大豆作物成熟以及初期收获。     巴西马托格罗索州和南马托格罗索州展望，3月6日至9日北部或东北部地区天气大多干燥或有少量小阵雨。平均气温接近至高于正常水平。帕拉纳州和南里奥格兰德州天气，3月6日至9日天气大多干燥。在此期间平均气温接近至高于正常水准。作物影响，天气总体有利于南部地区正在鼓粒的大豆作物。中部和北部地区大豆产区天气好转对收获有利。     阿根廷上周日至本周二天气干燥。平均气温接近至高于正常水平。作物影响，天气情况有利于大豆作物生长。     结论     连豆一：国储收购价仍将对连豆产生支撑，虽然a1009从日k线看仍处弱势，但周k有触底企稳迹象。综合考虑到目前的期价与国储收购价，期价属偏低水平。其次从a1005与a1009价差关系中可看出，后期有价差缩小到趋势，因此a1009可逢低介入；     豆粕：南美天气良好、港口库存较大、后期到港仍巨是施压豆粕价格的重要因素。虽然原油走势强劲使豆粕受益，但难改其供需关系本质。预计后期豆粕价格将会受油脂带动出现反弹，但震荡下行趋势不变。